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高盛称阿里收购Vendio将为中国厂商打开市场

2010-06-28 10:24:18  发布:gold  来源:新浪科技

北京时间6月28日早间消息,高盛今天发表投资报告称,阿里巴巴收购美国电子商务(电商频道)公司Vendio有望为“全球速卖通”(AliExpress)带来流量。

以下为报告概要:

变动

阿里巴巴6月25日宣布,该公司将收购位于美国加州的Vendio。Vendio可以帮助中小企业在他们自己的网站、eBay、亚马逊和价格对 比网站上管理电子商务销售业务。Vendio拥有约8万名商家,每年的总交易额约为20亿美元,约为eBay全球总交易额的5%。商家可以利用 Vendio的软件免费创建一个网上店铺,但要使用增值服务却需要额外付费。Vendio的商业模式与ChannelAdvisor类似,但主要目标却是 规模较小的商家。这一交易有望在短期内完成。

意义

(1)阿里巴巴将这一收购作为其对“全球速卖通”1亿美元投资的一部分,这表明该交易的总金额应该低于1亿美元。阿里巴巴目前的现金储备约为11亿美元。我们认为,Vendio应该已经实现了温和的盈利。

(2)我们认为,这起收购将说服Vendio的商家将商品导入到阿里巴巴最新的“全球速卖通”网站上。阿里巴巴的“全球速卖通”有不少供应商,但自然采购商却较少。

(3)我们认为,这起收购的长期目标是打造一个生态系统,帮助中国厂商通过阿里巴巴向美国商家出售产品,之后再由美国商家通过eBay向消费者 出售商品,而不是让中国厂商直接通过eBay出售商品。过去两三年间,中国厂商直接在eBay出售的商品在总交易额中的占比已经从很小一部分增长到百分之 十几。阿里巴巴相信,如果中国厂商不直接参与零售,情况将会更好。因为他们缺乏零售技能,而且要面临语言、送货和退货等困境。

估值

我们对阿里巴巴12个月的目标股价仍然为14港元,对应2010年的自由现金流倍数为25倍。

关键风险

上行和下行风险包括注册用户增速、与百度和eBay的间接竞争以及用户购买增值服务的倾向。

关键词: 收购 阿里巴巴