广电23亿资产置入武汉塑料开启湖北三网融合

漫长的49天，武汉塑料(00665.SZ)换血重生之计终于浮出水面。

5月5日，武汉塑料公告，将以资产置换和非公开发行股份等方式，置入湖北楚天数字、楚天金纬、楚天襄樊和武汉广电数字网络等23亿广电资产。

经过换血之后的武汉塑料，将转型为区域有线电视运营商。中信证券分析师皮舜认为，借助资本平台，此番重组将会加速湖北有线网络整合，拉开湖北三网融合的序幕。

重组转身

为楚天数字量身定做的11条选婿“表演”结束后，武汉塑料公告，4月25日，公司已和楚天数字、楚天襄樊、楚天金纬、武汉有线、市总台、中信国安和武汉经开等签署了公司关于重大资产重组之框架协议。

根据重组方案，武汉塑料将与湖北楚天数字电视有限公司进行重大资产置换，楚天数字以全部资产及负债扣除1.75亿元现金，置换武汉塑料全部资产及负债。

此外，武汉塑料将以非公开发行2.05亿股的方式，分别向武汉有线、武汉广播电视总台、中信国安购买其拥有的武汉广电数字网络有限公司 26.75%、26.25%和47%的股权；向楚天襄樊、楚天金纬购买其全部资产及负债。拥有武汉有线资产的中信国安股权置换成上市公司股权。上述方案互 为条件、组合操作、同步实施。

据披露，武汉塑料已有股本为1.77亿股，定向增发后，武汉塑料股本预计将增至3.82亿股。公司停牌价格为11.81元/股，非公开定增进行资产作价价格约为10.4元/股，相当于停牌前的9折。若增发成功，公司将一举装进23亿元湖北省有线电视网络资产。

这几乎是一次咸鱼翻生式的重组。武汉塑料现有主营业务为汽车塑料零部件业务。受行业波动影响，近三年来公司经营业绩震荡严重。扣除非经常性损益 后，2008年业绩为亏损。2009年，公司营收6.65亿元，仅实现454.8万元的微利。目前，武汉塑料业务严重依赖神龙汽车等主要客户，经营风险较 大。

根据武汉塑料公告预案披露，完成资产重组与注入后，模拟拟注入资产2009年实现归属于母公司所有者的净利润合计约为9857.24万元。若以 该业绩模拟计算上市公司2009年盈利状况，上市公司2009年模拟每股收益为0.26元，对应目前PE为45倍，比武汉塑料2009年实际每股收益 0.027元有大幅提升。

三网合一提速

楚天数字重组武汉塑料，标志着湖北三网融合骤然提速。

成立于2006年的楚天数字，由湖北省广电总台直接控股。其成立伊始，便被赋予在全省有线电视市场开疆拓土的使命。截至目前，楚天数字已统揽省内的宜昌、仙桃、潜江、天门有线电视市场和武汉、十堰的部分地区。

同样由湖北广电总台担纲实际控制人的楚天金纬和楚天襄樊，则分别把控省内的荆州和襄樊两个城市有线电视市场。

但湖北省最优质、用户市场最大的武汉市场，则长期由武汉广电称霸。武汉广电内部人士透露，该公司已经对武汉7个城区的网络资产进行了整合，拥有 超过120万有线电视用户，其中数字电视用户约80万户。“得武汉者得天下”，这一竞争局面，令湖北广电一统全省广电网络的雄心受阻。

此次，武汉广电资产100%资产装入武汉塑料，为湖北广电整合梦想道路扫清了障碍。“攻克了武汉、宜昌和襄樊三个湖北省重镇后，接下来的湖北广电对全省有线电视网络的整合将会是一马平川。”一位接近湖北广电总台的人士称。

知情人士向记者透露，湖北省有线电视网络整合最大的难题在于各级网络公司的利益问题，如果借助上市，打造上市公司资源整合平台，并利用这一平台实现对各项资产的购买，则整合进程会顺利得多。

而今，湖北广电旗下的有线电视资产借壳武汉塑料拉开帷幕，一旦得到国家主管部门和股东大会批准，便可实现整合全省有线电视网络的梦想。

为了表示整合诚心，湖北广电总台承诺，本次重大资产重组完成后，将在半年内启动将其拥有的有线电视网络运营、 数字电视等可能与上市公司构成潜在同业竞争的业务资产全部注入上市公司事宜；同时，武汉广电大股东中信国安亦承诺，武汉塑料启动全省网络整合，则同意按照 双方认可的方式，将其相应的有线网络资产注入上市公司，从而有效完成全省网络资源的整合，为进一步推进“三网融合”奠定坚实的基础。

中信证券分析师皮舜认为，湖北广电有望成为三网融合首批试点省份，而由此扩大在今后国家级有线网络公司的话语权。